利率迅速上升的影响波及全球金融市场

/03/31 不稳定的长期利率动向正在成为股市下行的主要原因（3月30日下午、东京、kyodo） 全球利率正在迅速上升（债券价格下跌）。

受油价上涨引发的通货膨胀担忧的增强影响，从3月的长期利率涨幅来看，英德创3年来新高，日本创18年来新高。

国债账面亏损和美国非银行金融机构贷款的收支恶化等、对金融系统遭受打击的警惕感导致股价下跌。

作为长期利率指标的日本10年期国债3月30日一度比上周末上涨0.005%，达到2.39%。

3月的涨幅为0.275%，创出2008年4月以来最大涨幅。

英国截至3月27日的涨幅为0.73%。

这是自没有财源保障的大规模减税方案导致债券抛售的2022年9月“特拉斯冲击”（1.29%）以来的最大涨幅。

德国也上涨0.44%，创出2022年12月以来的最大涨幅。

背景是对原油价格走高带来的通胀的警惕。

美国、以色列和伊朗的相互攻击看不到结束的迹象。

油价走高推动利率上升的途径有两个。

首先是对经济政策带来的财政膨胀的担忧。

日本恢复了汽油补贴。

日本第一生命经济研究所的首席经济学家西浜彻表示，在原油进口国较多的亚洲“应对物价上涨的财政补贴预期成为利率上升的原因之一”。

韩国10年期国债收益率3月30日一度达到3.9%，创出2023年11月以来的最高水平。

韩国财政经济部3月26日宣布，为了抑制利率上升，将从市场紧急回购5万亿韩元规模的国债。

另一个是央行为了抑制物价上涨而采取的金融紧缩政策。

市场预测欧洲中央银行（ECB）将在年内加息2～3次。

美国联邦储备委员会（FRB）的降息预期也出现降温。

根据美国利率期货市场的价格波动来预测美联储政策利率的“美联储观察(FEDWatch)”显示，截至3月30日下午，认为年内降息1次以上的预期不到10%。

一周前接近2成。

短中期利率也在上升。

容易反映政策利率前景的美国2年期国债收益率在3月27日一度突破4%，达到2025年6月以来的最高水平。

市场密切关注金融市场动荡加剧的风险。

尤其是美国私人信贷（非银行金融机构贷款）的动向。

此类贷款大部分面向信用等级较低的中小企业，贷款利率为浮动利率。

对贷款的企业来看，以高利率进行再融资等负担将加重。

野

村证券的高级信贷分析师伴丰指出： “如果降息的支持不如以前，不得不认为会出现破产增加等负面影响”。

如果贷款方的经营破产增加，将对向基金等提供资金的金融机构的经营造成打击。

虽然目前金融系统尚未发生动摇，但由于对业绩恶化的担忧，大型金融股正在被抛售。

利率上升带来的债券账面亏损的扩大也将成为金融市场的混乱因素。

摩根大通证券的首席股票策略师西原里江的估算显示，截至2026年2月末，日本地方银行的债券账面亏损比2025年3月末增加2万亿日元。

如果利率进一步上升，地方和中小金融机构的账面亏损将进一步扩大。

另一方面，股票账面收益的增加将达到约1.6万亿日元。

金融机构为了维持财务健康，不得不采取“以盈补亏”，即将盈利的股票和债券一起出售。

受此影响，在3月30日的东京股市，日经平均指数一度比上周末下跌2800点以上，跌破51000点。

收盘为5万1885点，下跌1487点（3%）。

日本西部

的一家地方银行的投资负责人表示： “将在年度末之前逐步实行以盈补亏”。

股价仍比2024年末高。

进入新年度后，提前实现收益的股票可能遭到集中“期初抛售”，这可能抑制股价上涨空间。

原文链接: 日经中文网